11月3日报道据《日本经济新闻》10月28日报道，11月3日的美国中期选举已近在眼前，金融市场已开始将民主党重夺参众两院控制权的“蓝色浪潮”计入预期。
美国预测市场平台“卡尔希”网站的数据显示，截至10月25日，民主党拿下众议院的概率约为90%。假设民主党拿下众议院，中期选举后美股将如何运行？目前，市场正围绕民主党在参议院获得的席位数，讨论三种可能情景。
第一种情景是民主党在参议院获得51至53个席位。虽然民主党将同时控制参众两院，但这算不上“大获全胜”，重大政策调整的可能性较低，2028年总统选举的走向也还是不明朗。
民主党内部存在激进左翼与主流派之间的路线分歧。即便勉强保住两院多数，一旦出现党内倒戈，数量优势也可能迅速瓦解。此外，美国总统特朗普的否决权也会成为政策落地的重大障碍。
摩根士丹利分析认为，如果民主党内部凝聚力不足，就难以在预算谈判中争取到足够让步，政策变化也难以推进。市场担忧的金融监管等强化措施因此较难实施，这对股市反而是利好。
第二种情景是民主党在参议院获得54个以上席位，实现“大获全胜”。三井住友银行驻纽约高级经济学家坂本笃秀指出，竞争已经扩展到阿拉斯加、堪萨斯和得克萨斯等共和党传统票仓，这本身就反映出本次选举环境对共和党十分不利。如果民主党连这些州也一并拿下，将超出市场预期。
要推翻总统否决，参众两院均需获得三分之二以上的赞成票，因此即便民主党大胜，政策转向也不会立即实现。但特朗普政府的政策推进将变得更加困难，民主党通过预算编制等渠道反映自身意愿的空间会扩大。
在这种情况下，市场可能进一步推测民主党将在2028年大选中夺回政权。市场可能会提前消化法人增税、人工智能（AI）及金融管制加强等预期。
第三种情景是民主党仅能夺取众议院控制权，而共和党则保住参议院多数席位。市场预期AI及金融领域放松监管的政策路线不会发生重大改变，这对国防和核能相关行业也将构成利好。若共和党继续掌控参议院，特朗普政府将更容易推进美联储等机构重要职位的人员任命。
从历史经验看，股市通常偏好“分裂国会”。摩根大通统计显示，自1950年以来，在出现分裂国会后的两年里，标普500指数平均上涨21%，高于同一政党同时控制参众两院时的18%。如果大规模财政支出难以推进，国债增发担忧缓解，长期利率下行也可能成为成长股的支撑因素。
不过，政治停滞对市场而言也是一把双刃剑。巴克莱银行警示称，围绕2027年夏季债务上限上调问题的对立可能加剧，且政府停摆的风险也可能反复出现。长期利率的走向仍将充满不确定性。
从历史规律看，中期选举后股市更容易上涨。贝莱德统计显示，自1970年以来的14次中期选举中，标普500指数在选举后6个月平均上涨14%，远高于非中期选举年11月上旬之后6个月6%的涨幅。市场通常认为，随着政治不确定性消退，投资者买盘会趋于活跃。
这一次，上述经验是否仍然有效？风险在于，一直推动股市上涨的AI投资本身已成为选举争论焦点。由于电价上涨和环境负担加重，要求限制数据中心建设的呼声正在增强。如果监管强化成为现实，半导体、电力设备等广泛领域的AI相关股票可能承压。
此外，市场始终在不断消化选举结果预期。如果市场在选举前已充分消化某种特定情境，选举后反而可能出现反向波动，投资者需警惕这类意外走势。
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